前沿拓展：科思股份防晒霜品牌介绍
脱水回顾：
今日内容：
Ⅰ
化妆品原料中的黄金赛道！性龙头企业竟隐藏在国内？
防晒剂是化妆品原料中的黄金赛道，类型丰富、添加量较大（在防晒品中合计添加量可达20%+），且多种防晒剂往往搭配使用，因此防晒剂的龙头厂商容易形成一定的规模效应和客户壁垒。
目前，市面上的主要防晒剂达30种左右，按作用原理可分为物理防晒剂和化学防晒剂。物理防晒剂刺激性低，不易致敏，性较高，但仅添加物理防晒剂容易太厚重、泛白、干燥。化学防晒剂品种更多元，使用肤感较好，但是光稳定性不足、长期使用容易敏感刺激。物化结合的防晒霜好处是减少了刺激性的同时使用感更舒适，面部更自然，是未来防晒剂发展的大势所趋。
吸收波段来看，主要可分为UVA防晒剂、UVB防晒剂和广谱防晒剂。长波紫外线UVA可达到皮肤层造成皮肤晒黑和光老化，中波紫外线UVB可到达皮肤表层造成皮肤晒伤。UVA由于波长范围大，通常分为UVA-1 和UVA-2，UVA-1是地表紫外线主要来源，UVA-2在物理和生物学效应上与UVB相近。
20世纪30年代以来，世界防晒剂快速发展。起初，由于欧美对于美黑的热潮，初的防晒剂主要是防UVB，用于在美黑的同时防晒伤。后来，随着对于防UVA和物理防晒剂意识的逐步提升以及技术的进步，防晒剂的类型不断丰富。20世纪80年代后，多款具有更能的防晒剂相继面世。在巴斯夫、帝斯曼、欧莱雅等龙头原料商引领下，防晒剂技术得到不断突破。
由于防晒剂若添加不规范可能对皮肤健康造成影响，因此世界各国对于防晒剂添加管理均较为严格，采用白名单管理。中国目前获批可使用的防晒剂共27种，数量上处于世界中游水平。
需求端，据统计，2016年至2021年，防晒剂消耗量由约44,000吨增长至约52,000吨，年均复合增长率约4%。其中，亚太区域市场为防晒剂消耗量增长的主要驱动力。数据显示，2021年和中国防晒品规模分别为794亿元和167亿元，2012-2021年和中国防晒品规模增速CAGR分别为0.9%/10.5%，中国防晒品规模增速远超，防晒品需求景气度较高。
与英美韩相比，我国防晒品仍处于发展初期，渗透率提升空间较大。由于我国消费者一向重视美白和抗老，机构看好未来我国防晒渗透率不断提升，并带动防晒市场步入下一增长阶段。
供应端，防晒剂行业格局较为集中，主要厂商位于中国和欧洲，包括巴斯夫、德之馨、帝斯曼、科思股份和美峰化工。其中科思股份2019年销量市占率为27.88%，国内龙头正处于代工向品牌化转变阶段。受益于防晒剂行业较强的成长性、较好的行业格局以及一定的进入壁垒，机构看好防晒剂龙头科思股份未来的表现。
Ⅱ
国内外布局的骨科创新践行者，创新产品布局蓝海赛道！
三友医疗：公司是一家专注于医用骨科植入耗材的研发、生产与销售的医疗器械企业,公司主要产品为脊柱类植入耗材、创伤类植入耗材,是国内脊柱类植入耗材领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一。公司已经建立完整的产品研发体系,拥有国际先进的研发装备和项目管理系统,了公司产品的先进、有效和可靠。
标签：骨科脊柱植入产品龙头、高研发投入、创新产品、蓝海赛道
看点一：骨科脊柱植入产品龙头
公司是骨科脊柱植入产品领域的龙头企业，坚持聚焦骨科主业，横向不断拓宽产品线，纵向推动渠道不断下沉，坚定执行以疗法创新为先导的销售战略，加强销售渠道的拓展和市场推广力度。丰富线上、线下培训教育工作方式，推广疗法创新产品和技术，巩固并推进高端医院的产品入院，同时不断推动渠道下沉，积极将资源投入到地级市、区县级等基层医院的医学教育和产品宣传中，下游渠道不断打开。
研报菌简评：公司的创新疗法市场接受度不断提升，新疗法、新技术惠及的病人范围更加广泛，也带动了销售业绩持续增长。
看点二：高研发投入
公司高度重视原始创新，研发投入和研发团队不断完善，在产品技术开发始终高度重视原始创新，积累了丰富的产品疗法创新经验和技术储备，充分重视市场需求，不断加强与医疗机构的疗法临床研究合作，准确了解临床需求和痛点，进而不断建立新疗法、改良现有疗法，使得公司产品能够持续有效的满足终端市场的多样化需求。
研报菌简评：公司创立的初衷即为推出国产骨科的创新产品，自成立以来便始终坚持真正的产品创新、实际解决临床问题。
看点三：创新产品
公司在脊柱领域已拥有了齐全的产品线，尤其在脊柱内固定系统、椎间融合器、微创调节等领域建立起较高的竞争壁垒，同时不断推出一系列受到市场认可的创新产品并对产品疗法不断创新，更加适应临床需求，得到了医生和患者的高度认可。
研报菌简评：创新产品如Adena脊柱内固定系统、Zina脊柱微创内固定系统、HailsPEEK椎间融合器系统等等。
看点四：蓝海赛道
公司除了在传统的骨科植入耗材领域内加强研发创新外，积极拓宽产品线，始终保持创新活力与动力，目前已在超声骨刀等有源设备领域开展布局，也在积极布局运动医学等蓝海成长赛道。与临床医生密切医工合作，解决临床手术痛点，不断拓展临床解决方案的实现边界，获取新的增长动力。
研报菌简评：超声骨刀正在初步替代传统截骨工具，广泛应用到神经外科、整形外科等众多科室，用于开颅手术、牙科坏牙剔除等领域。
看点五：国内外布局
公司坚持疗法创新，巩固国内业务的同时积极布局国际化业务。在国际化业务中，不同于其他国产企业的经销式的间接打法，公司将以专利创新产品为基础真正直接面对市场和客户，将国内经验复制到，与海外竞品直接竞争。
研报菌简评：公司将通过与高端市场的学术推广和市场开拓，提升公司及相关创新产品在国际主流市场的知名度，促进国际业务实现可持续发展。
参考资料：
1、20220721-东吴证券-颜值经济系列深度报告之六：防晒剂黄金赛道，景气持续向上，国货崛起新阵地
2、20220511-东方证券-三友医疗-688085-年报&一季报点评：业绩符合预期，坚持疗法创新成长可期
3、20220720-东方证券-三友医疗-688085-深度报告：骨科创新践行者，多项因素共振公司迎来发展新机会
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拓展知识：科思股份防晒霜品牌介绍
防晒“黑 科技 ”出圈如何撬动新消费？
6月底的行程码“摘星”带来出行出游热，政策发布24小时内百度旅行搜索暴涨四倍。
夏日 旅游 升温，防晒用品受宠，防晒衣、遮阳伞、防晒霜、防晒口罩、防晒面罩等成为出行标配。
“繁复的花边和亮片相间的经典款，走在大街上的阿姨几乎人手一把，那是当时的防晒潮流。”95后的曹雯对于防晒的初始概念是妈妈购置的天堂牌太阳伞。到了她这一代，曹雯发现，身边年轻女孩们喜爱的防晒装备，除了日常的防晒霜、遮阳伞，还有帽檐更大、面料更薄、头顶漏风的防晒帽，用 科技 面料制成的防晒衣、防晒口罩、防晒面罩等。
“每年在防晒装备的花费不少于1000元”
“每年在防晒装备的花费不少于1000元。”从事金融行业的王祖雯透露，今年刚入夏她就入手了三双防晒冰袖。去年，她还购买过一款“悍匪面罩”，整张脸被防晒面料包裹，只留下一双眼睛和鼻子的位置，“一般会在开车的时候戴。”她表示，自己一直都有防晒需求，而物理防晒领域也不断推出新产品，自己会抱着好奇和开放接纳的心态去尝试。“只要宣传到位，就会吸引我种草尝试。”
化学防晒和物理防晒双管齐下是当下很多人防晒理念的共识，这也极大地扩充了防晒产品市场的版图。据欧睿咨询数据显示，2006年至2020年中国防晒产品市场规模的复合增速为11.6%，远高于平均增速。而除了防晒霜、防晒喷雾等化学防晒产品外，可囊括全身穿搭在内的物理防晒产品市场空间也十分庞大。灼识咨询数据显示，中国防晒服饰的市场规模由2016年的459亿元增至2021年的611亿元，预计2026年将达到958亿元。
资本扎堆“晒”道
对于花式防晒，是精致 时尚 还是收“智商税”，众说纷纭。但这并不妨碍大批资本扎堆“晒”道。
2020年，科思股份以护肤产品为主的化学“防晒第一股”，成功登陆A股市场。科思股份主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等，是铃兰醛、2-萘乙酮、合成茴脑等合成香料的主要生产商之一。
科思股份上市后的首份年报显示营收下滑利润反增，2021年公司实现营业收入10.08亿元，同比下滑8.35%；实现归属净利润1.64亿元，同比增长6.35%。科思股份2021年年报显示，报告期内公司营业总收入10.9亿元，同比增长8.13%；归属净利润1.33亿元，同比下降18.72%。
对于公司2021年度净利润下降的主要原因，科思股份认为，原材料和海运费价格大幅上涨，压低了公司产品毛利率水平；此外，报告期内公司加大研发投入、新增产线产能利用率尚在逐步提升中等，也一定程度上影响了公司报告期内的净利润水平。
尽管如此，近日华安证券王洪岩、梁瑞对科思股份进行研究并发布了研究报告，对科思股份给出买入评级。
今年4月，以遮阳伞为主打产品的蕉下控股，向港交所提交招股书，全力冲刺物理“防晒第一股”。据招股书显示，以2021年总零售额及在线零售额计，蕉下均为大防晒服饰品牌，分别拥有5%及12.9%的市场份额，成为“防晒经济”风口起飞的代表。
作为一家品牌定位于中高端专业防晒伞的公司，蕉下成立于2012年，由香港减字控股集团创建，主攻物理防晒。创立之初，蕉下品牌便定位于中高端专业防晒伞，走 时尚 高颜值路线，伞内层图案设计多大胆夸张；2013年，第一款双层小黑伞系列上市，其以“双层伞面+L.R.C涂层”为产品特色，一炮而红。
目前，蕉下的产品已延伸至帽子、袖套、防晒服等防晒系列产品。乘着防晒的热风，蕉下营收也一路增长。2019年，蕉下全年营收达3.85亿元。2021年，营业收入大幅提升至24.07亿元，约是2020年的3倍。其中，非防晒类产品收入占比20.6%。
据淘宝直播防晒报告显示，中国消费者对防晒的消费力、消费频次均有提升，消费水平开始追赶护肤单品。这样的营销战略，让人们看到中国防晒市场已然走向差异化、细分化趋势，带动消费者对防晒的新认知。
国产品牌有可观的市场前景
回溯硬防晒单品在进入中国市场之初，多应用于户外功能性服装，如运动品牌The North Face、迪卡侬、哥伦比亚、探路者的户外服装中有防晒防雨功能，或者综合类快 时尚 如优衣库的防晒系列。
近几年随着新晋品牌如ohsunny、蕉下这些专注防晒的 时尚 品牌出现，防晒衣细分市场开始走向专业化、垂直化。
随着城市通勤型防晒成为主要场景，消费者追求更加方便、快捷、的防晒产品。品牌也抓住这样的趋势，结合技术升级、创新研发、创意联名等方式推出更加契合消费者需求的产品，推动着防晒行业的迭代发展，让人们看到国产品牌走向防晒这一细分领域，仍有可观的市场前景。
杨大筠还表示，对于国产品牌而言，尤其是消费者逐渐对防晒的认知走向成熟，迎接新防晒时代之际，不仅要在产品研发、销售、供应渠道、售后等多环节做好把控，提升消费者认可度，还要结合灵活多样的营销方式组合，才能提升国人生活品质，创造国货新未来。
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